有媒體預(yù)計新能源客車今年銷量有望實現(xiàn)8萬臺,主要由于2015年是本輪相寬松補(bǔ)貼政策的最后一年,或有大量的提前購買現(xiàn)象;其中以補(bǔ)貼紅利最為明顯的6-8米純電動客車為主。我們預(yù)計四季度新能源客車銷量將集中放量,單季度客車銷量有望實現(xiàn)3萬臺。展望2016年,預(yù)計新能源客車銷量有望達(dá)到9.6萬臺,銷量滲透率為35%。
多重因素持續(xù)推動客車新能源化
盡管15年行業(yè)中6-8米新能源客車存在透支購買,但是多重積極因素將持續(xù)推動行業(yè)發(fā)展:1)公交電動化:我國目前每年公交客車銷量約8萬臺,其中電動化率不足50%,公交電動化從長期來看是一個確定的過程,預(yù)計2020年可實現(xiàn)90%的電動化率;2)客運電動化:城市化進(jìn)程加快,工廠外遷, 政策方向明顯等驅(qū)動要素均推動短途客運的新能源化,我們推測每年客運電動化的需求量和公交電動化大致相當(dāng)。3)補(bǔ)貼政策持續(xù):盡管16年補(bǔ)貼政策較今年有一定的退坡,但經(jīng)過我們測算,經(jīng)濟(jì)性依舊明顯;并且從明年開始,新能源客車的補(bǔ)貼將由目前的88個試點城市擴(kuò)展至全國各個城市,很大程度上對沖了補(bǔ)貼下降對整體銷量產(chǎn)生的負(fù)面影響。
明年8-10米純電動客車或?qū)崿F(xiàn)120%的高速增長
由于補(bǔ)貼力度下降最大,疊加今年透支購買,6-8米純電動客車明年銷量增速或為0%,16年行業(yè)的增長主要集中在8-12米的新能源客車,增速或為44%;其中8-10米純電動客車由于1)今年采購基數(shù)較低,2)其純電下續(xù)航里程和新一輪政策補(bǔ)貼力度綜合來看最為合理,我們預(yù)計該類產(chǎn)品明年增速有望實現(xiàn)120%。按照我們的預(yù)計,明年9.6萬臺新能源客車中,銷量結(jié)構(gòu)將出現(xiàn)較大的變化,預(yù)計售價較低的6-8米純電動客車的銷量占比將由今年的54%下降至明年的45%。
行業(yè)集中度提高,積極關(guān)注新能源客車的龍頭公司
從行業(yè)的發(fā)展趨勢上來看,我們認(rèn)為供給端在收縮,明年補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)中引入的Ekg 和續(xù)航里程指標(biāo)抬高了補(bǔ)貼門檻,將有助于市場清理;產(chǎn)品定位低端,年銷量不足的企業(yè)或面臨困難。目前新能源客車廠商超過40家,而行業(yè)集中度的提高將使得龍頭公司實現(xiàn)高于行業(yè)的增長。
來源：浙商證券
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